光大期货【硅】：库存积压 硅势不佳

工业硅震荡走弱，光大硅库13日主力2308收于17555元/吨，期货周度跌幅0.68%。存积现货价格延续下调趋势，压硅百川参考价格在17948元/吨，光大硅库周度降幅3.01%。期货其中不通氧553#降550元至17250元，存积通氧553#降450元至17500元，压硅421#降350元至18550元。光大硅库

1、期货供给：据百川统计，存积上周金属硅产量大幅下降4920吨至5.81万吨，压硅周度开炉数量下滑31台至325台，光大硅库开炉率下滑4.37%至45.84%。期货西北通运走入正轨，存积产量高位释放；西南存在计划停炉检修，乐山峨边地区电力检修进展顺利，四川地区产量修复，但价格低位出货不佳；德宏仍处轮流限电，保山与怒江地区大幅停炉，云南供应继续收缩；贵州、福建等地均有停炉企业，湖南地区全部停炉。

2、需求：有机硅延续弱势，位于万七下方震荡。单体厂亏损小幅收窄，节前补货意图受到物流冲击成果不佳，DMC上周产量环比下滑800吨至3.16万吨，周度开工率维持在64%左右，节前产量难见起色，节后山东金岭、恒星化学开机或带来新增幅。多晶硅价格继续调降至12.4-13.6元/吨附近，月内跌幅已超33%。晶硅周度产量增加1000吨至2.31万吨，开工率高位持稳在85.91%。多地已针对光伏建筑一体化出台地方性补贴政策，但短期内1月光伏长单延续下滑，硅料月内产量有望创9万吨新高位，价格止跌反弹无望。

3、库存：上周国内工业硅库存累库1350吨至22.38万吨，其中增幅均来自厂库，周度累库1350吨至10.58万吨；三大港口库存持稳，昆明港在5.2万吨，黄埔港在3.8万吨，天津港在2.6万吨。

4．观点：硅价下调趋势难止，一方面硅煤价格处于下行区间，成本端存在偏空引导，另一方面主要是需求持续走弱带来的负反馈结果。有机硅仍处成本倒挂的艰难处境中，此前主要支撑项晶硅也进入相对淡季，尽管硅料企业有意洽谈新单，但整体供需格局宽松，价格大跌下新签难度较高。硅厂为资金回流选择让利降库，但下游备货较往年大量减少，硅厂已经开始提前放假，节前需求延续弱势，静待节后市场能否出现转机。