中泰国际：海外避险情绪高涨 可能加剧港股震荡

7月5日，中泰震荡港股大盘冲高回落，国际高涨港股最终仅微涨23点或0.1%，海外收报21，避险853点。情绪恒生科指下跌0.5%，加剧收报4，中泰震荡861点。国际高涨港股大市成交金额减少至1，海外226多亿港元，避险港股通录得20.2亿港元的情绪净流出。美国总统拜登据报最早本周宣布取消对部分中国货品加征关税，加剧包括暂停征收服装、中泰震荡学习用品等消费品的国际高涨港股关税，但亦可能启动针对行业补贴的海外新调查，或提高科技等战略领域关税。尽管美国有机会减少对中国货品的关税，但这不代表美国对华政策有转向的倾向，缩减关税更多是基于其自身利益。鉴于美国将于今年11月进行中期大选，预计中美博弈的风险仍然存在。当前海外市场衰退风险增加，例如阿特兰大联储银行的实时数据预测美国第二季度的GDP将录得2.1%的负增长，除美元外其他主流货币及新兴市场货币贬值速度有增无减，海外避险情绪高涨，可能加剧港股震荡。

盘面上，板块表现比较分化，但互联网及医药板块维持强势。内险、煤炭、航空、体育用品、基建板块亦录得升幅。连日遭到抛售的商汤（20 HK） 盘中一度低见2.38港元，再创上市后新低，其后抛售压力渐减，最终上升8.2%。手机产业链及汽车板块录得较大的调整，尽管近月的汽车销售数据相对理想，新能源汽车新势力亦交出亮丽的交付成绩，但消息未能对汽车板块带来提振。不过，汽车行业维持了较高景气度，是稳增长政策内最具确定的行业，目前整体板块的回调更多是基于短期大幅冲高后的获利压力，及其他板块的资金吸虹效应所导致。然而，由于新能源汽车的渗透率已大幅上升，行业竞争亦愈趋激烈，预计整车股份及业绩表现会有所分化，但仍利好汽车零部件生产商。

近期医药及生物科技获资金明显流入，包括医药分销、传统制药、医疗机械、CXO及未有盈利的生物科技公司股价表现亮丽。CXO板块于早盘盘中急速拉升，主因是据《路透》引述美国商务部官员报道，中国内地上周容许一名美国出口管制官员对无锡市的最少一家公司进行检查。（226 HK） 子公司无锡药明生物和上海药明生物今年2月被列入美国商务部“未经核实名单”。由于名单上仅有两家公司地址在无锡，其中之一为无锡药明生物。市场憧憬若这次核实结果正面，药明生物（2269 HK）的子公司则有望从“未经核实名单”中移除，利好整体CXO板块的投资气氛。药明生物、（2359 HK）、（3759 HK）分别上升6.5%、3.9%及7.5%。CXO的大部分龙头公司中报业绩是可以保持较高速的增长，当前的估值仍然处于历史的低点区间，估值有望继续修复。